1. 政策影响

随着国家对医药行业的监管不断加强，医药股受到了明显的冲击。国家医保局出台的“医保谈判”政策使得部分药品价格大幅下降，影响到医药企业的盈利能力。医药行业的集采政策也使得竞争加剧，行业盈利水平下降。

2. 估值过高

在医药股的牛市中，很多投资者对医药公司的估值过度乐观。一些医药公司的市盈率甚至高达上百倍，严重超出了公司的实际盈利能力。由于市场环境的变化和政策的不确定性，投资者对高估值的医药股逐渐失去信心，导致其股价下跌。

3. 恶性竞争

随着医药市场的逐渐饱和，企业之间的竞争越来越激烈。一些医药公司为了争夺市场份额，采取了低价竞争的策略，导致行业内的价格战。这种恶性竞争不仅损害了企业的盈利能力，还影响了整个行业的发展，加剧了医药股的下跌压力。

4. 药品安全问题

近年来，药品安全问题频频发生，使得投资者对医药股的信心大幅下降。一些医药企业被曝光生产的药品质量不合格或存在造假行为，这不仅对企业的声誉造成了严重打击，也对股价产生了负面影响。投资者对医药股的担忧导致其股价持续下跌。

5. 销售费用率高

医药行业的销售费用率普遍较高，这是医药公司难以避免的问题。随着反腐败力度的加大，政府对医药行业的监管也更加严格，要求企业合规经营。一些公司存在销售费用上的违规行为，导致企业受到处罚，股价下跌。

6. 资金面压力

2021年以来，全球资本市场波动加剧，市场情绪不稳定，资金面压力增加，这也直接影响到医药股的表现。投资者纷纷选择抛售医药股，寻求避险资产，导致医药股的大幅下跌。

7. 行业周期调整

医药行业作为一个周期性行业，其发展与宏观经济环境密切相关。随着经济下行压力加大，人们对医疗服务和药品消费的需求减少，医药股面临着市场供求关系的变化，股价难以持续上涨。

8. 外部不确定因素

除了上述内部因素外，外部的不确定因素也对医药股造成了影响。例如，全球疫情的不确定性、政治局势的变化、国际贸易摩擦等都可能导致投资者情绪波动，进而影响到医药股的走势。

医药股一直下跌的主要原因包括政策影响、估值过高、恶性竞争、药品安全问题、销售费用率高、资金面压力、行业周期调整和外部不确定因素。投资者在关注医药股时需注意相关的风险和政策变化，做出合理的投资决策。